群雄逐鹿！揭秘8家降解龙头公司——金发、金丹、瑞丰，谁是未来之星？

今年以来，中央各部委多次发文支持加强塑料污染治理。发改委联合生态环境部于1月16日发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，要求在2025年，完善塑料制品生产、流通、消费和回收处置等环节的管理制度，对不可降解塑料逐渐禁止、限制使用。

随后，在7月10日，发改委联合生态环境部、工业和信息化部等部门就落实“意见”发布了《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，通知要求各地在8月中旬前出台省级实施方案，重点围绕2020年底阶段性目标，确保如期完成目标任务。

2019年下半年以来，多家国内企业宣布扩大可降解塑料领域的布局，其中上市公司包括金发科技、金丹科技、瑞丰高材、中粮科技、华峰氨纶、彤程新材、万华化学等；

非上市公司包括蓝晶科技等。

未来几年的新增产能有望实现对可降解塑料市场增长的覆盖。

重点关注的非上市公司

蓝晶科技：具备技术研发优势，采用合成生物技术降低PHA成本，进军可降解塑料市场。蓝晶微生物采用一种油田土壤中发现的耐油细菌合成PHA，可以稳定合成产出高性能的PHA材料。由于该细菌本身生存于较为恶劣的野生环境，因此其对生长环境的要求并不高，使PHA的生产成本大幅度降低。

▲ 蓝晶微生物联合创始人李腾博士（左）和
张浩千博士（右）

蓝晶微生物创立于2016年底，两位联合创始人——CEO张浩千博士和总裁李腾博士分别拥有北京大学和及清华大学的博士学位，在校时期参与和主导过多个合成生物学科研项目，积累了丰富的合成生物学研发经验。

公司已申请多项PHA高效稳定发酵和低成本发酵的专利。目前，公司已经与中化国际签署战略合作协议，共同推动PHA材料的规模化生产及市场化销售，并完成了由松禾资本独家领投的数千万元A+轮融资。

重点关注的上市公司

通常对于供需平衡的成熟市场，公司的竞争优势主要体现在成本、渠道和产品差异化。对于可降解塑料这种一段时间内供不应求的产品，公司的竞争优势则体现在业绩弹性和新建产能进度（投产更早的产能，享受更强的溢价）。

综合考虑现有产能规模和业绩弹性，新建产能规模和业绩弹性，以及新建产能投产时间等因素，推荐关注金发科技、金丹科技、瑞丰高材、中粮科技、华峰氨纶、彤程新材、万华化学。

资料来源：公司公告、公司官网、环评报告，华安证券研究所

据我们统计，已有36家公司在建或拟建可降解塑料项目，新增产能合计440.5万吨。到2025年，考虑到可降解塑料产能开工率低，我国产能或需要达到476万吨才能满足需求，仍有供给缺口。

我们认为，未来5年可降解塑料市场是政策拉动的卖方市场，由于市场大且供不应求，可以容下群雄逐鹿。

来源 | 公司公告， 公司官网，环评报告，华安证券研究所，证券日报

编辑整理 | 小将

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